Inflacja konsumencka (CPI) wg GUS we wrześniu 2026 r. wzrosła w porównaniu do września 2025 r. – 4,1% (przy wzroście cen usług o 5,3% i towarów o 3,6%).
Przy czym w stosunku do września 2020 r. zwiększyła się o 49,8%. Na wrześniową inflację wpłynął zwłaszcza wzrost cen transportu (o 17,9%), alkoholu i papierosów (o 6,9%), jak również kosztów użytkowania mieszkania/domu (zaopatrzenia w wodę, energię elektryczną, gaz i inne paliwa).
Eksperci gospodarczy i finansowi w swoich komentarzach dość zgodnie wyrażają powszechnie panującą niepewność co do perspektyw rozwoju inflacji w kolejnych miesiącach. Aleksandra Świątkowska, ekonomistka w Banku Ochrony Środowiska SA, w ostatnim wywiadzie dla naszego portalu filarybiznesu.pl powiedziała m.in., że „jeżeli przyjmiemy założenie, że sytuacja na rynkach światowych od Nowego Roku zacznie się uspokajać, to ceny surowców zaczną spadać. To jednak raczej jest pewne, że nie spadną one do poziomu przedwojennego, ale w okolice tego, co pokazują obecnie kontrakty 12-miesięczne. A więc, jeśli od początku 2027 r. ten scenariusz zacznie się realizować, to o ile nie dojdzie do jakichś gwałtownych wzrostów cen ropy naftowej, przy założeniu, że CPN będzie obowiązywał do czasu aż sytuacja na Bliskim Wschodzie zacznie się stabilizować, być może nie w końcu br., ale w początku 2027 r., może w II kwartale 2027 r. jesteśmy w stanie w Polsce wrócić do poziomu 3,5% inflacji”. Ekonomistka dodała, że „uwzględniamy przy tym spodziewane delikatne podwyżki cen nośników energii od stycznia 2027 r. Bo tak naprawdę teraz użytkowanie energii w polskich gospodarstwach domowych opiera się przede wszystkim na węglu. Natomiast wciąż nie doszło do zmian w odniesieniu do rachunków za energię elektryczną oraz za gaz”.
Z kolei eksperci PKO Banku Polskiego zauważają, że jednocześnie „ceny paliw we wrześniu we wrześniu wzrosły o 9,2% m/m oraz o 36,1% r/r. Głównym źródłem wzrostu cen paliw pozostaje podwyższona cena ropy oraz niedobory produktów rafinacji. Z dostępnych informacji wynika, że o ile wywóz ropy naftowej z Bliskiego Wschodu w znacznej mierze wrócił do stanu sprzed wojny, to eksport produktów (w szczególności oleju napędowego) pozostaje na poziomie ok 20-40% stanu sprzed wojny. Z dostępnych już danych ze stacji paliw wynika, że w pierwszym tygodniu października ceny paliw spadły o ok. 14%, nieco silniej niż wcześniej szacowaliśmy”.
Wobec tego, „gdyby ceny paliw do końca miesiąca pozostały bez zmian, ceny paliw w październiku mogłyby się obniżyć o ok. 10% m/m”.
Ci sami eksperci oczekują, że „dzięki CPN inflacja w październiku obniży się poniżej 4% r/r i utrzyma się na tym poziomie do końca roku. Z perspektywy RPP umożliwia to utrzymywanie postawy wyczekującej i wstrzymywanie się z ewentualnymi podwyżkami stóp”. Jednocześnie jednak „perspektywy inflacji są wysoce niepewne i zależą głównie od czynników zewnętrznych”.
Z kolei analitycy banku Pekao SA, odnosząc się do danych GUS nt. wrześniowej inflacji dodają, że „w odczycie każdy znajdzie coś dla siebie – jastrzębie odnotują wyższy poziom inflacji, gołębie zaś spadek inflacji bazowej do 3,1-3,2% r/r. Tym niemniej, zaskoczenie w dół w inflacji bazowej sprowadza się do niższej realizacji cen turystyki zorganizowanej, co wygląda na odreagowanie po wcześniejszych wzrostach. Nie ma wyraźnych oznak rozlewania się szoku energetycznego, nie ma też kontynuacji dezinflacji w kategoriach bazowych”.
Eksperci BOŚ Banku SA dodają m.in., że „wg naszego bazowego scenariusza w I kw. 2027 r. wskaźnik CPI ukształtuje się w przedziale 4,0-4,5% r/r, w II kw. powinien obniżyć się w okolice 3,5% r/r (przy sporej zmienności z miesiąca na miesiąc). Natomiast w II połowie roku dzięki wysokim statycznym bazom odniesienia w przypadku cen paliw, powinien spaść poniżej 3% r/r.”
Przy czym „w tym scenariuszu zakładamy stopniowe stabilizowanie się sytuacji na rynkach surowcowych i obniżenie rynkowych cen paliw przy założeniu kontynuacji rządowego programu osłonowego do czasu istotnego obniżenia światowych cen paliw. Zakładamy też ograniczoną skalę wzrostu cen regulowanych energii elektrycznej i gazu (m.in. w kontekście roku wyborczego), rzędu 5%”.
Z kolei ekonomiści Erste Banku (dawniej Santander Banku) prognozują m.in., że „ostateczne dane o CPI za wrzesień potwierdziły wzrost dynamiki cen żywności (do -0,4% r/r z -0,9% r/r w sierpniu), co naszym zdaniem oznacza początek długotrwałej fazy ich przyspieszenia, która może utrzymać się przez cały 2027 r.”
Wygląda więc na to, że przy niepewności co do poziomu światowych cen paliw i energii, a także co do długości okresu, w którym utrzymywany jeszcze będzie przez obecny rząd program państwowego wyznaczania maksymalnych cen paliw u nas (CPN), inflacja z trudem będzie mieścić się w najbliższych miesiącach granicach 1,5-3,5% tolerowanych przez Radę Polityki Pieniężnej NBP.